3月5日上午消息，攜程網(wǎng)（Nasdaq：CTRP）今天發(fā)布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，攜程網(wǎng)第四季度凈營(yíng)收為人民幣76億元（約合11億美元），同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)19%；歸屬于公司股東的凈虧損為人民幣12億元（約合1.76億美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣3.50億元；不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）計(jì)算，2018年第四季度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣5.13億元（約合7200萬(wàn)美元），相比之下去年同期歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣7.50億元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，攜程董事長(zhǎng)梁建章、CEO孫潔和CFO王肖璠等公司高管出席了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

巴克萊銀行分析師格雷戈里·趙（Gregory Zhao）：除了增長(zhǎng)快速的GMV，管理層可否詳細(xì)介紹一下2019年?duì)I收增長(zhǎng)前景、推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Γ约熬频旰蜋C(jī)票預(yù)訂等不同業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)情況？

梁建章：我們?nèi)匀粚?duì)全行業(yè)以及我們公司的整體增長(zhǎng)趨勢(shì)持樂觀態(tài)度。在城市化方面，中國(guó)仍然巨大的增長(zhǎng)空間。除此之外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然在從必需品向體驗(yàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，同時(shí)轉(zhuǎn)向?qū)οM(fèi)尤其高端消費(fèi)的投資。因此，所有這一切都為全行業(yè)整體增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。

攜程作為旅游行業(yè)、特別是高端旅游行業(yè)（如境外游和高端境內(nèi)游）的領(lǐng)導(dǎo)者，已經(jīng)做好了利用這種機(jī)遇的充分準(zhǔn)備。攜程的增長(zhǎng)速度至少是行業(yè)平均增速的兩倍，而行業(yè)平均增速達(dá)到了兩位數(shù)。因此，攜程繼續(xù)會(huì)是中國(guó)增長(zhǎng)最快的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。

至于不同業(yè)務(wù)部門的增長(zhǎng)預(yù)期，我認(rèn)為攜程所有業(yè)務(wù)線都將出現(xiàn)增長(zhǎng)。交通票務(wù)業(yè)務(wù)一直在持續(xù)增長(zhǎng)，特別是國(guó)際機(jī)票，會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而高鐵業(yè)務(wù)同樣如此。中國(guó)會(huì)建設(shè)更多的高鐵。這些都是推動(dòng)攜程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的因素，也是我們獲取整個(gè)行業(yè)大部分收入和利潤(rùn)的最重要?jiǎng)恿?。所以，我們?duì)公司整個(gè)業(yè)務(wù)線的增長(zhǎng)前景非常樂觀。

高盛銀行分析師羅納德·龔（Ronald Keung）：管理層可否提供一下2020年利潤(rùn)率目標(biāo)？2019年第一季度的情況如何？如何看待2019年和2020年的利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，以及不同業(yè)務(wù)對(duì)2020年利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)的貢獻(xiàn)？

王肖璠：關(guān)于利潤(rùn)指導(dǎo)預(yù)期，考慮到非常短的預(yù)訂窗口——攜程70%的訂單是在旅行前5天下的——所以我們對(duì)2019年和2020年業(yè)績(jī)表現(xiàn)的可見度相當(dāng)有限。但正如梁總所說(shuō)，攜程正處于取得2020年業(yè)績(jī)目標(biāo)的正確軌道上。過去兩年，攜程已經(jīng)在服務(wù)、綜合性產(chǎn)品和精準(zhǔn)營(yíng)銷等方面奠定了非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此，我們完全有信心讓攜程未來(lái)的增長(zhǎng)速度超過行業(yè)平均增速，與此同時(shí)，我們還可以在運(yùn)營(yíng)杠桿方面不斷改善。

展望今后的中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)情況，鑒于我們?cè)谶^去幾年打下的基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)全年運(yùn)營(yíng)效率會(huì)不斷提高，包括境外游業(yè)務(wù)。同以前一樣，利潤(rùn)增長(zhǎng)多少還與我們的市場(chǎng)情況有關(guān)。至于海外市場(chǎng)，目前仍然處于初級(jí)階段，我們會(huì)繼續(xù)展開投資?？紤]到攜程在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)效率不斷提高，我們認(rèn)為公司中期利潤(rùn)目標(biāo)是很有可能會(huì)實(shí)現(xiàn)的。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：孫總，您能否談一下當(dāng)前與美團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)？您是否看到美團(tuán)正在向低星級(jí)和高星級(jí)酒店提供更高的補(bǔ)貼，攜程是否考慮有必要下調(diào)分成比例？另外，攜程呼叫中心在運(yùn)營(yíng)效率方面做得非常好，很顯然已成為攜程推動(dòng)集團(tuán)整體業(yè)務(wù)的巨大資產(chǎn)。對(duì)于美團(tuán)在2019年不斷擴(kuò)張呼叫中心資產(chǎn)，管理層又是如何看的？

孫潔：首先，攜程在服務(wù)和技術(shù)兩方面與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開較量，所以我們每年投入巨大精力招募工程師來(lái)加強(qiáng)服務(wù)能力，正如我們之前討論的，大概90%的電話在20秒鐘內(nèi)接通，大概90%的用戶咨詢也能得到客服快速回復(fù)。將來(lái)，我們會(huì)繼續(xù)在服務(wù)層面進(jìn)行投資，以確保能夠滿足我們客戶的需要，確保我們向客戶提供了超出預(yù)期的服務(wù)。

說(shuō)到競(jìng)爭(zhēng)格局，每年都會(huì)有一些公司進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，我們的業(yè)務(wù)重點(diǎn)始終放在產(chǎn)品技術(shù)和服務(wù)方面。如果我們傾聽客戶反饋回來(lái)的信息，那么我認(rèn)為攜程在充分利用服務(wù)升級(jí)上處于非常有利的地位。我們幾乎不會(huì)發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，但根據(jù)我們的盈利能力，如果非要分出勝負(fù)的話，那么我們不會(huì)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留下任何空間。但根據(jù)我們的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，我認(rèn)為攜程的盈利能力和服務(wù)水平能讓我們?cè)诜?wù)和技術(shù)方面做出進(jìn)一步投資。這也是過去20年攜程的優(yōu)勢(shì)所在。

瑞穗證券分析師詹姆斯·李（James Lee）：還有一個(gè)問題想問王總，根據(jù)攜程發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)期，今年一季度總支出水平相比去年去年四季度下降大概4%，但如果比較2018年一季度財(cái)報(bào)的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)總支出水平增長(zhǎng)了3%，您能否詳細(xì)介紹一下公司在2019年第一季度的支出情況？

王肖璠：是的，我們認(rèn)為公司在現(xiàn)有每個(gè)支出項(xiàng)目上都有杠桿能力，但是在第四季度，由于存在像年底獎(jiǎng)金這樣的一次性支出，所以給第四季度支出項(xiàng)目帶來(lái)一次性影響。我們今后會(huì)在服務(wù)能力等方面繼續(xù)展開投資。除此之外，我們還會(huì)加碼國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，這樣，我們就能在所有業(yè)務(wù)線上取得運(yùn)營(yíng)效率。

麥格理資本分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：第一個(gè)問題，管理層可否分享一下海外業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率差異，特別是海外業(yè)務(wù)目前已占到公司營(yíng)收的三分之一。如果無(wú)法量化運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的差異，可否提供一下這兩個(gè)不同業(yè)務(wù)部門的毛利率水平及其不同的成本構(gòu)成？還有高端酒店業(yè)務(wù)與低端酒店業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率差異？以及一二線城市與低線城市的利潤(rùn)率差異？第二個(gè)問題，回顧2018年，很顯然無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)層面還是公司業(yè)務(wù)層面，都面臨了很大的不確定性，那考慮到2019年的不確定性，管理層又如何看待公司利潤(rùn)方面的表現(xiàn)呢？

王肖璠：說(shuō)到不同產(chǎn)品線的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率，我認(rèn)為攜程海外業(yè)務(wù)由兩個(gè)組成部分。最大的部分是境外業(yè)務(wù)，由于這項(xiàng)業(yè)務(wù)仍然在從中端向高端轉(zhuǎn)變，所以運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率超出其他業(yè)務(wù)的平均水平。至于海外擴(kuò)張，Trip.com目前仍然處于早期階段，所以我們不得不對(duì)它進(jìn)行投資以實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)。天巡的利潤(rùn)率水平相比整個(gè)攜程略有不同。所以，即便是在海外業(yè)務(wù)部門，我們因?yàn)椴煌钠放坪褪袌?chǎng)部門而具有略微不同的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率。

至于未來(lái)的行業(yè)不確定性，正如攜程過去近二十年在旅游行業(yè)所經(jīng)歷的事情，既有高峰，也有低谷，但根據(jù)我們觀察到的動(dòng)向，我們對(duì)未來(lái)充滿信心。例如，如果宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性的話，這總是會(huì)成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的最佳機(jī)會(huì)，因?yàn)樾袠I(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的行動(dòng)會(huì)更激進(jìn)，使自身增長(zhǎng)速度超過行業(yè)平均速度。我們?cè)谌ツ昃蛯?shí)現(xiàn)了既定目標(biāo)，我們完全有信心可以持續(xù)這樣的步伐。

德意志銀行分析師：我的問題與攜程低線城市的市場(chǎng)策略有關(guān)。剛才管理層提到本地產(chǎn)品服務(wù)，那可否詳細(xì)介紹一下具體是哪種服務(wù)和產(chǎn)品，滿足哪個(gè)人群的需要？在投資促增長(zhǎng)方面，管理層可否談一談?dòng)脩艏笆杖雽?duì)整個(gè)集團(tuán)的貢獻(xiàn)？以及未來(lái)兩年讓你們感到不安的地方？

孫潔：說(shuō)到低線城市的市場(chǎng)策略，首先在產(chǎn)品方面，我們不僅向一二線城市提供酒店房間服務(wù)，而且在過去幾年，我們對(duì)低線城市的滲透速度顯著見快。其次，在交通運(yùn)輸領(lǐng)域，許多小城市都建了機(jī)場(chǎng)，而高鐵也覆蓋了許多低線城市。與此同時(shí)，我們還增加了租車等服務(wù)，為我們的用戶提供“最后一英里”服務(wù)。這些產(chǎn)品讓我們可以向低線城市的用戶提供最佳的產(chǎn)品服務(wù)。

在營(yíng)銷工具方面，我們不僅在移動(dòng)APP中推出在線平臺(tái)，而且還通過開設(shè)線下商店來(lái)擴(kuò)大我們的影響力，攜程的線下商店目前已覆蓋中國(guó)200座城市。由于擁有7000家線下商店，越來(lái)越多的低線城市被覆蓋。我們當(dāng)然相信，隨著中國(guó)人均GDP的增長(zhǎng)，低線城市的用戶會(huì)越來(lái)越多地去一線城市旅游，去全球各地旅游。所以，攜程產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)的覆蓋力，可以逐漸培養(yǎng)他們對(duì)我們品牌的忠誠(chéng)度。

*本文來(lái)源：新浪科技，原標(biāo)題：《攜程高管解讀財(cái)報(bào)：對(duì)全行業(yè)整體增長(zhǎng)趨勢(shì)持樂觀態(tài)度》。