“旅文業(yè)務(wù)上市一直是長期戰(zhàn)略，這對公司在全球業(yè)務(wù)及全球資本市場的發(fā)展將有更大促進(jìn)作用，我們并沒有特別選擇上市時點。” 在11月29日的招股記者會上，復(fù)星旅文集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官錢建農(nóng)表示。

目前，復(fù)星旅文旗下囊括地中海俱樂部（Club Med）、Thomas cook、三亞亞特蘭蒂斯、愛必儂（Albion）、在旅游景點推出娛樂表演的品牌“泛秀”等。此次IPO的發(fā)行價格區(qū)間為每股15.6港元至20港元，按照發(fā)行價上限定價，集資凈額逾41億港元。

“此次IPO定價是根據(jù)公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展以及市場情況而決定的，未來幾年我們有信心按照既定戰(zhàn)略發(fā)展，得到投資者的認(rèn)同。”錢建農(nóng)表示。

招股書顯示，此次IPO募集資金的19%將用于擴(kuò)張現(xiàn)有業(yè)務(wù)，52%將用于開發(fā)麗江及太倉項目及發(fā)掘具有珍貴資源的新旅游目的地，約26%用于償還部分未償還的銀行貸款，3%用作營運資金及一般企業(yè)用途。

此次招股共有三位基石投資者——Step Ahead International、中國蘇創(chuàng)能源（香港）、淘寶中國控股，共認(rèn)購4857萬美元。

一直以來，復(fù)星旅文何時扭虧為盈是外界關(guān)注的焦點之一。盡管收入穩(wěn)步增長，但復(fù)星旅文近年來卻持續(xù)虧損，2015-2017年及2018年上半年其營業(yè)收入分別為89億元、108億元、118億元和67億元，大部分來自度假村品牌“Club Med”，占比超過95%。招股書顯示，復(fù)星旅文2015-2017年及2018年上半年內(nèi)融資成本分別為4.26億元、4.97億元、4.33億元、1.99億元。

公司首席財務(wù)官王文平表示，今年前9個月已扭虧為盈。對于融資成本高企問題，他回應(yīng)說：“這些融資成本并沒有參考性。重組之前涉及到一些關(guān)聯(lián)方貸款，當(dāng)時Club Med有一些優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債需要支付利息，但在上市前已經(jīng)進(jìn)行了重組，下半年基本沒有這些成本。”他補充說，截至今年6月底，復(fù)星旅文凈負(fù)債/總資產(chǎn)的杠桿比率僅為16.4%。

輕重資產(chǎn)相結(jié)合

全球休閑旅游度假村市場高度分散，而且競爭激烈。以去年收入計算，前五大市場參與者的累計市場份額僅為2.4%。復(fù)星旅文作為全球最大的行業(yè)龍頭，去年收入僅占了0.8%的市場份額。

在這個資產(chǎn)密集型行業(yè)，復(fù)星旅文對于輕重資產(chǎn)有何戰(zhàn)略考量？“我們采取的是輕重資產(chǎn)結(jié)合模式，不會刻意追求輕資產(chǎn)，現(xiàn)有大部分業(yè)務(wù)都是輕資產(chǎn)，包括Club Med現(xiàn)在基本上是以管理合同的模式進(jìn)行，實際是一種輕資產(chǎn)，愛必儂、Miniversity、旅行社等都是輕資產(chǎn)。但我們也認(rèn)為適當(dāng)?shù)耐度胧鞘直匾模瑢β糜文康牡刭Y源的掌握非常重要。”錢建農(nóng)表示。

今年4月底，三亞亞特蘭蒂斯正式開業(yè)，有望為集團(tuán)帶來新的收入來源。開業(yè)短短數(shù)月時間，亞特蘭蒂斯的客房入住率已大幅提升，由最初的39.8%升至今年7月底的79.3%，每晚房價亦由開業(yè)初期的1400元升至近2000元。

錢建農(nóng)透露：“三亞亞特蘭蒂斯第三季度的總收入達(dá)到2.9億元，EBITDA為9290萬元。自開業(yè)至今年9月，已經(jīng)貢獻(xiàn)了4.9億元的收入。”

同時，復(fù)星旅文在重資產(chǎn)項目上采用了“旅文＋地產(chǎn)”的模式。三亞亞特蘭蒂斯項目還包括棠岸地產(chǎn)配套，包括1004個可銷售住宅度假單位（197個別墅及807套度假公寓）。截至今年6月底已出售966個單位，待確認(rèn)的銷售金額達(dá)到69.89億元。

錢建農(nóng)坦言，地產(chǎn)項目對現(xiàn)金流幫助很大，未來麗江及太倉項目亦會有配套度假地產(chǎn)，“但這并非單純的地產(chǎn)項目，而是度假產(chǎn)品的一部分。購買了這些度假房產(chǎn)的客戶將會有助于提升度假目的地的人氣和銷售。”

同時，復(fù)星旅文計劃在麗江打造一個面積為35萬平方米的旅游目的地，并已就江蘇省太倉市收購總面積超過48.3萬平方米的土地使用權(quán)訂立協(xié)議，打造一個旅游目的地。據(jù)招股書披露，麗江項目未來幾年的成本將達(dá)到24億元，大部分為建設(shè)成本。目前該項目產(chǎn)生總成本為5.25億元。太倉項目目前已產(chǎn)生總成本23.15億元。

度假村業(yè)務(wù)是收入主力

Club Med董事長兼總裁亨利·吉斯卡爾·德斯坦（Henri Giscard d’Estaing）在會上透露，公司計劃在2020年底前增加12個Club Med度假村項目，“其中4個位于中國，北美及歐洲非洲市場分別為2個、6個。

復(fù)星旅文近年來的收入幾乎均來自度假村業(yè)務(wù)，即來自于Club Med的運營。過去三年及2018年上半年，復(fù)星旅文度假村收入分別約為89.03億元、107.80億元、117.58億元和63.69億元，對總收入的貢獻(xiàn)占比分別為100%、99.9%、99.6%及95.5%。

其中，Club Med是復(fù)星旅游的核心主體，復(fù)星旅游通過Fosun Luxembourg持有Club Med 90.25%的股權(quán)。2010年6月，復(fù)星集團(tuán)收購了Club Med的7.1%股權(quán)，其后數(shù)年不斷增持，并于2015年將其私有化。

對此，錢建農(nóng)表示，目前中國市場針對消費升級的旅游產(chǎn)品十分稀缺，復(fù)星旅文將打造一個圍繞家庭的一站式休閑度假旅游，將度假與社交、教育、娛樂等不同內(nèi)容相結(jié)合，形成一個有機的生態(tài)系統(tǒng)。

截至今年6月30日，Club Med在40個國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，運營69家度假村。據(jù)悉，未來在復(fù)星文旅綜合體的生態(tài)體系里將陸續(xù)注入旗下資源端品牌，實現(xiàn)品牌輸出。比如， Club Med及Thomas Cook旗下的一個酒店品牌將會進(jìn)入麗江項目。

*本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，作者：朱麗娜，原標(biāo)題：《復(fù)星旅文前三季度已扭虧為盈 未來兩年新增12個度假村》。