公司于3月14日已公布2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)上看公司經(jīng)營(yíng)狀況還是可以的，客座率同比，環(huán)比都有所上升。運(yùn)力投放與公司年初規(guī)劃差不多，ASK增幅保持在20%以上。

細(xì)分市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)同比上漲，國(guó)際同比略有下跌。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注度較高的限韓令事件，的確對(duì)公司運(yùn)力布局造成影響，目前大概已撤銷30%左右韓國(guó)線運(yùn)力，具體航點(diǎn)方面，公司有從上海和石家莊出發(fā)的兩條首爾航線，首爾航線為商務(wù)客驅(qū)動(dòng)受沖擊不大，八條濟(jì)州航線目前只保留了上海、杭州、沈陽(yáng)、烏魯木齊始發(fā)的四條，濟(jì)州過去三架過夜飛機(jī)目前已有兩架撤回到上海。

僅就韓國(guó)線而言。盈利能力的方面影響還是會(huì)有，但公司韓國(guó)線收益占總利潤(rùn)的比重在一到二月份已降低至7%-8%，本次事件發(fā)生后進(jìn)一步降低的空間不大，且韓國(guó)線客源替代性較強(qiáng)，轉(zhuǎn)向日本、泰國(guó)的可能性較高，對(duì)業(yè)績(jī)的整體影響不會(huì)太大。泰國(guó)和日本方面經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，日本一二月份票價(jià)水平同比略跌，但春運(yùn)期間同比轉(zhuǎn)正，由于日本航線的票價(jià)地點(diǎn)在2016年4-5月，后續(xù)同比壓力將明顯減小，日本航線的運(yùn)力計(jì)劃不會(huì)增加，可能削減三線城市航線，但削減量占比較低；泰國(guó)線也在好轉(zhuǎn)，票價(jià)同比跌幅縮窄至略超3%，明顯好于2016年底，且2016年初票價(jià)處于較高水平，因此票價(jià)表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，后續(xù)泰國(guó)線運(yùn)力有可能還要加一點(diǎn)。國(guó)際線整體運(yùn)力方面，上半年運(yùn)力增長(zhǎng)計(jì)劃控制在5%左右。

問答環(huán)節(jié)

Q：2017機(jī)隊(duì)引入規(guī)劃

A：2017年計(jì)劃引入9-11架飛機(jī)，其中5架為自購(gòu)，目前均已拿到批文，1-2月各引進(jìn)一架，后續(xù)可能在5-6月各引進(jìn)一架，其余4-6架為租賃形式引進(jìn)，目前還沒拿到批文，但4月到5月批文可能會(huì)有結(jié)果，如果順利租賃飛機(jī)中5月也會(huì)到一架，供給大致能夠得到保障。國(guó)際線全年不確定，需要看需求復(fù)蘇狀況，如果需求改善國(guó)際線運(yùn)力增速可能達(dá)到兩位數(shù)。目的地方面可能會(huì)增加馬來(lái)西亞和柬埔寨兩個(gè)航點(diǎn)，越南胡志明和菲律賓可能也會(huì)開，但運(yùn)力增速不會(huì)很高，預(yù)計(jì)日韓泰仍維持75%的比重。

港澳臺(tái)不會(huì)有什么變化。國(guó)內(nèi)線方面計(jì)劃有15%-20%的增長(zhǎng)。公司于上海可能會(huì)擠入部分飛機(jī)，但由于時(shí)刻原因量不會(huì)很大，如果以全運(yùn)力來(lái)計(jì)算大概在兩三架。深圳目前加了一架，石家莊也可能會(huì)加飛機(jī)，新開過夜航站或包括揚(yáng)州、寧波、哈爾濱，東北地區(qū)沈陽(yáng)目前狀況一般，或考慮投增量運(yùn)力到哈爾濱，重慶方面希望其成為西南地區(qū)主基地，但運(yùn)力投放進(jìn)程不會(huì)很快，西北地區(qū)則相對(duì)慢一些，具體加航線主要是上述數(shù)地對(duì)飛，國(guó)內(nèi)亦會(huì)新增部分目的地。

Q：2017年定價(jià)策略

A：會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)節(jié)價(jià)格，會(huì)保證一個(gè)大致的客座率區(qū)間。

Q：2016票價(jià)水平

A：國(guó)內(nèi)票價(jià)降幅相對(duì)較小，國(guó)際線降幅較大。

Q：細(xì)分市場(chǎng)旅客構(gòu)成

A：國(guó)際線旅游客占比八成，國(guó)內(nèi)線主要商務(wù)航線商務(wù)客占比較高。

Q：油價(jià)匯率是否對(duì)沖

A：油價(jià)不對(duì)沖，匯率對(duì)沖資產(chǎn)負(fù)債表，2017年將努力保持匯率中性。

Q：公司2017年飛機(jī)大修情況如何

A：相比2016不會(huì)有太大差別。

Q：2016年費(fèi)用水平上行，2017年會(huì)如何變化

A：可能還會(huì)略有上升，主要來(lái)自廣告投入。

Q：非航收入方面如何，會(huì)不會(huì)有增長(zhǎng)點(diǎn)

A：?jiǎn)慰褪杖朐鏊倏赡軙?huì)下降，每個(gè)部分都會(huì)有增長(zhǎng)，增長(zhǎng)是個(gè)積累的過程，不會(huì)有確定的時(shí)間表。

Q：補(bǔ)貼方面狀況如何

A：石家莊補(bǔ)貼占比應(yīng)明顯下降，2017年還在談，其他城市方面，揚(yáng)州簽了5年，寧波簽了兩年，預(yù)計(jì)補(bǔ)貼占業(yè)績(jī)比例不會(huì)發(fā)生大的變化。

Q：會(huì)不會(huì)布局北京二機(jī)場(chǎng)

A：在積極的與北京機(jī)場(chǎng)集團(tuán)溝通，但目前還沒有明確答復(fù)。

Q：2016上半年票價(jià)下跌幅度較大的原因

A：主要是石家莊由于首都航空和河北航空新進(jìn)大量運(yùn)力造成競(jìng)爭(zhēng)加劇，上半年壓力較大，但暑運(yùn)有所恢復(fù)，全年跌幅收窄。

*本文轉(zhuǎn)載自天風(fēng)證券，作者貴陽(yáng)小米，原標(biāo)題《春秋航空交流紀(jì)要：票價(jià)表現(xiàn)超預(yù)期》。